甲骨文公司（Oracle）近日向威斯康星州法院提起诉讼，要求推翻该州公用事业监管机构的一项裁决。该裁决要求部分超大规模数据中心开发商缴纳数亿美元的财务保证金。此案成为各州如何分配AI基础设施供电风险的早期法律测试案例。

Oracle美国云服务部门寻求推翻威斯康星州公共服务委员会（PSC）的部分命令。该命令强化了威斯康星电力公司针对超大规模客户新费率中的财务保证要求，Oracle认为监管机构在此过程中超越了其权力边界。

Oracle对信用评级门槛的异议

Oracle表示，该费率方案在威斯康星电力公司与客户及各方协商谈判后才形成，但监管机构事后单方面修改了关键财务条款。

根据诉状，威斯康星电力公司最初提议：若母公司持有标普BBB级或穆迪Baa2级的投资级信用评级，并满足特定财务测试标准，则可免于缴纳财务保证金。

然而，委员会将门槛提高至标普A-级或穆迪A3级，并取消了公用事业公司豁免该要求的裁量权。Oracle表示，这一调整可能导致其每年需为位于威斯康星州波特华盛顿市的Lighthouse数据中心园区提供逾1亿美元的信用证或现金押金。

这一近1吉瓦（GW）的园区项目由Vantage Data Centers与OpenAI联合开发，计划投资约150亿美元，旨在支撑Oracle的AI业务，涵盖大语言模型的训练与推理。

Oracle并非对费率本身提出异议，而是主张委员会缺乏证据支持来强化信用要求，并请求法院恢复威斯康星电力公司的原始提案。

Oracle在诉状中指出："记录证据的压倒性结论支持批准威斯康星电力公司提议的费率财务支持要求。"委员会工作人员、微软、威斯康星电力公司及其他各方均支持原有框架。

倡导团体力推更严格的抵押要求

环保组织Clean Wisconsin反对单独的重审申请，认为委员会之所以强化费率要求，是因为超大规模数据中心对威斯康星电力公司的系统构成了"根本性变革"。

该组织表示，新增超大规模客户可能在五年内使该公用事业公司的现有系统负荷增加"一半甚至更多"，因此有必要为现有客户和股东提供更强有力的财务保护。

Clean Wisconsin还对Oracle关于监管机构缺乏证据依据的说法提出异议，认为委员会有合理依据得出需要更严格信用标准的结论，并合理拒绝了赋予公用事业公司宽泛豁免权的提案。该组织同时反对允许Oracle以母公司担保替代现金或信用证来履行大部分抵押义务的方案。

肯塔基州公共服务委员会前主席、现任R Street研究所高级研究员肯特·钱德勒（Kent Chandler）表示，随着公用事业公司为单一客户承诺投入更大规模资金，财务保证的重要性也随之上升。

"监管机构通常更倾向于类现金担保，而非母公司保证。"钱德勒在接受Data Center Knowledge采访时表示，当公用事业公司为单一项目投入数亿乃至数十亿美元时，现金押金和信用证比母公司担保更易于追索。

"在大多数情况下，公用事业公司最终都能通过费率回收其投资，"钱德勒说，"因此，监管机构介入以保护其他被动客户的利益，并不令人意外。"

重审申请与折中方案

威斯康星州委员会尚未就威斯康星电力公司、Vantage及Cloverleaf Infrastructure提出的重审申请作出裁决。该申请提议对信用评级低于A-/A3门槛的客户建立分级保证金框架，并允许Oracle以母公司担保满足90%的财务保证要求，剩余10%通过信用证或现金押金覆盖。

随着电网运营商对已公告的超大规模项目能否全部落地存有疑虑，全美各地公用事业公司正重新审视如何分配AI基础设施供电的财务风险。Oracle此次诉讼可能成为司法层面首批检验监管机构权力边界的案例之一——即在公用事业公司承诺投入数十亿美元建设新基础设施之前，监管机构究竟可以在多大程度上要求超大规模客户证明其财务实力。

Q&A

Q1：Oracle为何起诉威斯康星州监管机构？

A：Oracle认为威斯康星州公共服务委员会在批准威斯康星电力公司费率方案时，单方面提高了信用评级门槛（从BBB提升至A-），并取消了公用事业公司的豁免裁量权，超越了其法定权力。这一调整可能导致Oracle每年需为其Lighthouse数据中心园区提供逾1亿美元的信用证或现金押金，Oracle因此要求法院恢复原有提案。

Q2：Oracle的Lighthouse数据中心园区规模有多大？

A：Lighthouse数据中心园区位于威斯康星州波特华盛顿市，规划装机容量近1吉瓦（GW），计划总投资约150亿美元，由Oracle联合Vantage Data Centers与OpenAI共同开发，主要用于支持大语言模型的训练与推理等AI业务。

Q3：监管机构为何要强化超大规模数据中心的财务保证要求？

A：监管机构和环保组织认为，超大规模数据中心的快速扩张对现有电力系统构成"根本性变革"，新增客户可能在五年内使系统负荷增加一半以上。为保护现有普通用户不因专属基础设施建设而承担额外成本，监管机构要求数据中心提供更高级别的财务保证，以便在项目未能落地时及时追索资金。