美国政坛再掀波澜。

当地时间周四（5月14日），美国政府道德办公室披露的最新文件显示，特朗普在今年前三个月进行了规模惊人的金融交易——累计价值在2.2亿美元至7.5亿美元之间。相关交易标的包括标普500指数基金、英伟达（NVDA.US）和苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、亚马逊（AMZN.US）和Meta等。

这意味着，坐在白宫椭圆形办公室里的那个男人，正以一种前所未有的积极性参与资本市场。很快，相关话题被推上舆论的风口浪尖：当全球最有权势的政策制定者，同时成为手握数亿美元筹码的活跃交易者，市场最底层的公平信仰正在被撕开一道裂缝。

政策制定者，也是交易者？

据媒体报道，美国政府伦理办公室周四发布的两份新财务披露表格。其中，

一份长达113页的政府道德办公室278-T表格披露文件，显示特朗普在2026年第一季度进行了3642笔股票交易。该文件显示，其投资组合较2026年早些时候报告中以债券为主的布局出现了明显转向。

最刺眼的不是交易规模或频率，而是交易标的与特朗普政府政策方向的高度绑定，以及部分交易与重大政策节点的惊人同步。

从持仓结构看，特朗普家族信托的配置几乎完全复刻了其执政纲领。譬如，投资持仓占比最大的科技股。特朗普家族重仓英伟达、微软、Meta等AI龙头，这精准对应其政府推出的“万亿美元 AI 基础设施计划”与半导体产业全面扶持政策。

更令人警觉的是，部分交易发生在重大政策调整频繁出台的窗口期——关税反复、科技监管表态摇摆、财政政策转向等关键节点。有市场人士质疑：“莫非总统也在做波段？”

3月23日，在特朗普表示此前威胁要发动的对伊朗能源基础设施的打击将被推迟之前15分钟，价值数十亿美元的石油和股票期货被交易。特朗普在Truth Social平台上发表的评论导致原油价格暴跌、股市飙升。

除了炒股，特朗普家族“炒币”也是能手。在去年，币圈很热的时候，特朗普推出的“特朗普币（$TRUMP）”，瞬间引爆市场，市值一夜飙升数十亿美元。随后特朗普夫人梅拉尼娅也借势推出了“梅拉尼娅币（$MELANIA）”。

在特朗普商业帝国、媒体平台、加密资产和金融投资高度交织的背景下，“总统资本化”的担忧还正在迅速的蔓延。

前白宫主管安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）形容——“现在世界上任何人都可以简单点几下鼠标，将钱存入美国总统的银行账户。”奥巴马政府时期的前白宫道德顾问诺曼·艾森（Norman Eisen）担心，“特朗普试图获取的利益与他监管该行业的职责之间存在着极其严重的利益冲突”。

制度漏洞：总统炒股的“合法灰色地带”

白宫去年曾发表声明强调，特朗普本人未直接参与投资决策，相关资产已通过伦理审查。但面对这份新鲜出炉的、价值数亿美元的交易清单，市场的疑问恐怕不会轻易消散。

但这一说法难以平息市场疑虑。美国现行的《政府道德法》存在一个致命漏洞：它仅要求官员披露交易金额区间，无需申报具体交易价格、精确时间点和最终盈亏。这意味着外界永远无法准确计算特朗普从这些交易中获利多少，也无法直接证明其利用了内幕信息。

有分析指出，虽然在法律上，美国总统受《STOCK法案》核心条款的严格约束；但在现实中，由于豁免权、举证难和披露模糊等致命漏洞，导致针对总统的内幕交易监管几乎形同虚设。

这并非美国政坛首次出现 “炒股丑闻”。2021 年，佩洛西夫妇因精准押注科技股与医药股获利超3000万美元，被市场称为“国会山股神”，最终推动国会通过了更严格的议员交易披露规则。但总统的交易特权始终未被触及，成为美国资本市场监管的最大盲区。

华盛顿法律界人士担忧，如果市场开始普遍认为“政策制定者同时也是积极交易者”，那么长期以来建立的公平交易原则将受到侵蚀。即便特朗普的资产由子女控制的信托持有，交易由第三方经纪人执行，但有专家指出：只要总统能够知晓宏观政策方向，其资产配置本身就天然携带了信息优势。

值得注意的是，近日，美国参议员沃伦已要求美国证券交易委员会调查特朗普家族旗下的加密货币公司。另外，亦有民主党议员已联名提交《总统公平交易法案》，要求总统及其直系亲属必须将资产转入盲信托，并公开所有交易的精确信息。

对此，有分析指出，在共和党控制的众议院背景之下，叠加豁免权、举证难和披露模糊等致命漏洞，这些法案或指控通过的可能性微乎其微。这或意味着“特朗普交易”仍将继续。

作者|飞鱼

编辑|Lily