文：韦亚军

摄影：Bob

彪马也是一投营收规模超80亿欧元的“现金牛”。

近日，安踏收购彪马的新闻又开始传了。

据外媒报道，安踏体育已向法国皮诺家族提出收购其所持德国彪马（Puma）29%股权的要约。

短短一句话，把3家市值100亿级的公司、两个家族、一条横跨亚欧的并购链摆到了聚光灯下。

若交易达成并最终完成，安踏将取代皮诺家族成为彪马最大单一股东。同时，Puma也将成为安踏旗下第7个国际品牌，也是首个总部在欧洲、营收规模超80亿欧元的“现金牛”。

不过，综合多家媒体的报道显示，目前消息人士传出的消息主要分为两波：一是，安踏几周前就提出了收购要约，并已落实收购所需的资金；二是，目前安踏收购彪马的进展陷入停滞。

当前，皮诺家族通过Artemis公司持有的彪马约29%股权，是Puma最大单一股东。根据传出来的消息显示，Artemis心理价位超过40欧元/股。但1月8日Puma的收盘价仅有24.37欧元，市值33.23亿欧元。

40欧元较市价相当于溢价64%，Puma估值就达到54.12亿欧元，29%股权对应价值为15.69亿欧元。不过，市场普遍预期最终成交价可能会落在9-10亿欧元区间。

在奢侈品行业放缓、开云股价2024年下跌28%的背景下，皮诺家族需要“瘦身非核心资产、回笼现金支撑旗舰品牌”。若继续持有，Puma每年仅能够向Artemis分红约8000万欧元，而出售29%则可一次性拿回9-10亿欧元现金。

另据媒体报道，此前，安踏已被列入对彪马发起收购要约的潜在竞购方之一。

若推进竞购，安踏方面可能不会单独行动，而是搭档一家私募基金共同“进入”，类似此前收购亚玛芬体育（Amer Sports）的模式。

其他潜在竞购方还包括李宁、日本亚瑟士（Asics）、品牌管理巨头Authentic Brands Group以及私募基金CVC。

众所周知，这不是第一次传出安踏与彪马的“并购绯闻”，却是第一次有明确要约价格、融资安排与时间表流出。

可以肯定的是，目前该笔并购交易依然扑朔迷离。对于此次传闻，Artemis和彪马均拒绝置评。在没有统一、公开的公告之前，一切结果都还未可知。

子弹还得再飞一飞。